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Comentario Trimestral Trea Fixed Income Opportunities   Mercados de renta fija – Segundo trimestre 2022 En Europa, el movimiento de subida de tipos se produce unos meses después que en EE.UU. Las previsiones del mercado son bastante más agresivas para el BCE ahora que hace 3 meses. Las últimas estimaciones esperan que el tipo oficial acabe 2022 en niveles superiores al 1% y que a partir de ese momento las subidas sean mucho más graduales. A pesar de que el BCE no ha tocado los tipos durante el trimestre y tampoco se esperaba que lo hiciera, el mercado europeo de tipos, en previsión de esos movimientos por parte del Banco Central y sobre todo por la alta correlación que tiene con el bono americano, ha sufrido también un desplazamiento hacia arriba muy importante en todos los plazos y en todos los países. En Alemania, la magnitud ha sido muy parecida

Comentario Trimestral Trea Fixed Income Opportunities   Mercados de renta fija – Primer trimestre 2022 Durante el primer trimestre del año ha continuado el movimiento de tensionamiento en los tipos de interés iniciado el año pasado. A la normalización esperada de tipos y política monetaria después de los estímulos introducidos por los bancos centrales para hacer frente a la pandemia se ha añadido la presión inflacionista originada primero por la escasez de materias primas procedentes de Asia y luego por las tensiones en productos agrícolas (grano, cereales…) de Ucrania y de energía (petróleo) y otras materias primas (aluminio, fertilizantes…) de Rusia. En EE. UU. se produjo el primer movimiento al alza del tipo de referencia (se encontraba en el rango 0-0.25%) hasta el 0.25-0.5%. Además, las previsiones de los miembros de la Reserva Federal indican, aunque con mucha dispersión, que el año 2022 el tipo podría acabar en niveles alrededor

Comentario Trimestral Trea Fixed Income Opportunities   Mercados de renta fija – Cuarto trimestre 2021 Durante el último trimestre del año hemos asistido a un repunte de rentabilidades en todos los tramos de las curvas. Principalmente, en la curva de gobierno americano al confirmar la Reserva Federal las previsiones de subidas de tipos esperadas por el consenso del mercado para el año 2022. Este movimiento ha sido especialmente significativo en los tramos cortos de las curvas, por ejemplo, el bono a 3 años ha pasado de 0,51% a 0,96% a final de año, y el bono a 5 años de 0,96% a 1,26%. En cambio, el bono a 10 años norteamericano ha repuntado solo desde el 1,49% a finales de septiembre al 1,51% a 31 de diciembre de 2021. En el intervalo se han producido movimientos que han llevado al bono a máximos de 1,7% en octubre y mínimos de