Análisis de mercados
Abril 2022
Abril 2022: El optimismo respecto a un posible final de las hostilidades en Ucrania unido a la no involucración de China ha disminuido el riesgo de una escalada del conflicto, permitiendo una estabilización en los activos de riesgo. Los datos macroeconómicos publicados hasta ahora han reflejado la apertura de las economías con una mejora en el sector servicios, tanto en actividad como en precios, pero en la demanda interna se están viendo los primeros datos de debilidad provocados por las subidas de inflación. La inflación sigue siendo la principal incertidumbre aunque todo apunta a una cierta relajación en los próximos trimestres. Sin embargo, cada vez parece más claro que va a seguir por encima de los objetivos de los bancos centrales durante algunos meses. El efecto de estas subidas ha provocado ya las primeras revisiones a la baja en las tasas de crecimiento para el segundo trimestre y para el año en su conjunto.
Los efectos de los “shocks” provocados por el conflicto en Ucrania se han empezado a reflejar en las encuestas de actividad, acelerándose la dinámica iniciada en los últimos trimestres de menor crecimiento y más inflación. Hay una bajada de nuevos pedidos (especialmente exportaciones) y por tanto menor actividad industrial, con lo que los datos de economía real de los próximos meses van a mostrar más claramente un agotamiento del ciclo económico.
La Eurozona y Asia son las regiones más adelantadas en el ciclo. En la primera, los sectores industriales han dejado ya atrás el pico de crecimiento sin ser compensados por la demanda interna (menor renta disponible). En China, la debilidad de la demanda interna y el ajuste en el sector inmobiliario han sido los principales lastres, pero en los datos sólo se recogen parcialmente los efectos de los confinamientos (están afectando a más 50% del PIB del país) con lo que sería de esperar más debilidad en los próximos meses con efectos en la macroeconomía global, sobre todo a través de los problemas en las cadena de suministro.
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