Análisis de mercados
Noviembre 2021
La actividad ha continuado acelerándose en el inicio del cuarto trimestre y las diferencias entre las distintas regiones han aumentado. Los efectos que están produciendo las subidas de los precios de la energía y los alimentos son distintos en cada economía. Los datos de inflación siguen aumentando, creemos que los picos se registrarán en los últimos meses del año y empezarán a disminuir a lo largo del primer trimestre de 2022. Esperamos que la inflación sea transitoria, pero esto supone asumir que los fuertes crecimientos registrados también lo son.
- El aumento de pedidos a nivel global asegura el crecimiento para los próximos meses. Las empresas siguen esperando subidas de precios por lo que las presiones inflacionistas no van a desaparecer en el corto plazo. Durante el mes han parecido las primeras muestras, todavía incipientes, de acumulación de inventarios y los fletes se sitúan en niveles algo más bajos.
- Los bancos centrales de Estados Unidos, Reino Unido y la Eurozona empiezan a dar mensajes de reducción de estímulos. Creemos que estas misivas irán tomando cada vez más peso conforme nos acerquemos a las reuniones de diciembre.
- Las elevadas tasas de ahorro acumuladas en los últimos meses han servido de “colchón” frente a la inflación en términos agregados. Las bajadas de ingresos reales suponen que el consumo se está llevando a cabo a costa de ir reduciendo la tasa de ahorro, escenario que continuará durante el cuarto trimestre.
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