Hertz y el apalancamiento operativo, un agujero negro.

Hertz y el apalancamiento operativo, un agujero negro. Según la RAE, el Agujero negro es un lugar invisible del espacio cósmico que, según la teoría de la relatividad, absorbe por completo cualquier materia o energía situada en su campo gravitatorio. Esto es lo que ocurre en una empresa con elevados costes fijos y sus ventas desaparecen como la materia cerca un agujero negro. Es como lo que conocemos como apalancamiento, que no deja de ser la relación que tienen costes fijos y beneficios. Cuando miramos la relación entre costes financieros (intereses) y beneficio neto se le llama apalancamiento financiero y cuando relacionamos costes fijos con EBIT recibe el nombre de apalancamiento operativo.   Pues bien, hasta ahora todos nosotros habíamos vivido en un mundo en el que tan solo conocíamos los problemas del apalancamiento financiero: crisis del 2008. En ella entendimos los pasos de un apalancamiento financiero en una empresa

Carta semanal al inversor – Situación de los mercados

  Querido partícipe, Queremos compartir con vosotros nuestra visión sobre la situación actual de los mercados y cuál es el posicionamiento de nuestras carteras. La progresiva apertura de las distintas economías está poco a poco llevándolas a la normalidad, por lo que deberíamos empezar a ver una cierta mejora en algunos indicadores macroeconómicos. Durante la semana, las encuestas de expectativas económicas (ZEW) han mostrado un fuerte repunte de la confianza de los inversores en Estados Unidos y Europa, reflejando que parece que estemos dejando ya atrás el peor escenario a nivel macroeconómico. Los datos de crecimiento en Alemania para el primer trimestre de 2020 (-2,3%) y las ventas al por menor de Estados Unidos (-16,2% sin autos) han reflejado contracciones de actividad, que se han reflejado también en los índices de precios que han sorprendido a la baja por la caída en los precios de la energía. En Asia, los datos

Comentario Trea Balanced (Marzo)

TREA Balanced FI, (Clase A) Comentario Mensual – Marzo 2020   Ricardo Gil     Objetivo de Inversión Tiene como objetivo obtener una rentabilidad superior a la inflación y el control de la volatilidad. Principalmente el fondo invertirá en compañías en el rango BB-BBB. El rating mínimo será de B+. Se podrá invertir en activos sin rating en un porcentaje máximo del 10% de la cartera. No existe predeterminación en cuanto a la distribución de activos por tipo de emisor (público o privado), divisas o países, pero generalmente el fondo tendrá una exposición de alrededor del 10% en divisa no euro. Visión de Mercado En el mes de marzo el Covid-19 ha sido el factor determinante que ha condicionado el comportamiento de todos los mercados causando caídas históricas en todos los activos. La inevitable propagación del virus tanto en Europa como en Estados Unidos y el impacto que va a

Comentario Trea European Equities (Marzo)

Trea SICAV European Equities C Fondo de Renta Variable – Marzo 2020   Objetivo de Inversión Trea European Equities es un fondo de renta variable europea gestionado de forma activa, tanto en la selección de empresas como en los porcentajes de inversión (75% de exposición mínima a renta variable). El objetivo es identificar e invertir en compañías infravaloradas por el mercado con el objetivo de batir consistentemente al índice de referencia (Dow Jones Stoxx 600). El fondo sigue una metodología value, buscando compañías infravaloradas respecto a su valor íntrinseco. Para determinar dicho valor analizamos el negocio, las ventajas competitivas, la capacidad de reinversión y el ciclo de capex en el que se encuentra la compañía y el sector. Visión de Mercado En el mes de marzo el Covid-19 ha sido el factor determinante que ha condicionado el comportamiento de todos los mercados causando caídas históricas en todos los activos. La

Comentario Trea Iberia Equity (enero)

TREA Iberia Equity, FI (Clase A)  Comentario Mensual – Renta Variable – Enero 2020   Objetivo de Inversión Trea Iberia Equity es un fondo de renta variable española gestionado de forma activa en la selección de empresas. El objetivo es identificar e invertir en compañías infravaloradas por el mercado con el objetivo de batir consistentemente al índice de referencia (Ibex35) y sin tener en cuenta el peso que éstas tengan en los índices. El fondo busca invertir en ideas de convicción utilizando la comprensión del entorno macroeconómico como base, el análisis fundamental y el contacto directo de las empresas analizadas. Se podrá invertir hasta un 20% de la cartera del fondo en otros países OCDE (fundamentalmente Portugal).   Visión de Mercado Las primeras semanas de Enero siguieron la tónica con la que acabamos 2019, con un optimismo macroeconómico liderado por el acuerdo comercial entre Estados Unidos y China, unas perspectivas

Comentario Trea EM Credit Opportunities (diciembre)

TREA SICAV Emerging Markets Credit Opportunities EUR Hedged(Clase E) Comentario Mensual – Deuda emergente – Diciembre 2019 Objetivo de Inversión el fondo de deuda emergente El Trea Emerging Markets Credit Opportunities tiene como objetivo de inversión generar alfa invirtiendo en activos de  deuda emergente mediante ideas de alta convicción. Esto incluye crédito corporativo, deuda soberana y cuasi-soberana en las principales divisas (hard currency). Este fondo tiene una estrategia activa de gestión del riesgo y cobertura, con el objetivo de controlar el riesgo de duración y reducir la volatilidad.   Visión de Mercado Los activos de riesgo, han continuado su senda alcista el último mes del año esta vez impulsados por los resultados en las elecciones de Reino Unido que, aunque abren la posibilidad de una salida sin acuerdo pospone esa posibilidad hasta finales del segundo trimestre (cuando deberán decidir si amplían el plazo de “transición” o salen, con o sin