Comentario Trea Fixed Income Opportunities (Noviembre)

TREA SICAV Fixed Income Opportunities (Clase A) Comentario Mensual – Noviembre 2020     Objetivo de Inversión Tiene como objetivo obtener una rentabilidad superior a la inflación y el control de la volatilidad. Principalmente el fondo invertirá en compañías en el rango BB-BBB. El rating mínimo será de B+. Se podrá invertir en activos sin rating en un porcentaje máximo del 10% de la cartera. No existe predeterminación en cuanto a la distribución de activos por tipo de emisor (público o privado), divisas o países, pero generalmente el fondo tendrá una exposición de alrededor del 10% en divisa no euro.   Visión de Mercado Los principales riesgos para final de año (las nuevas medidas de gobiernos para frenar los contagios y las elecciones en EE.UU) han desparecido con los avances en la obtención de las vacunas para el Covid. La eficiencia de las nuevas vacunas y su distribución implican una

Análisis de mercado (Junio)

Todavía demasiada incertidumbre macro Los datos publicados en relación a las ventas al por menor para el mes de mayo en la Eurozona han mostrado una fuerte recuperación (en Alemania ya estaría por encima de Septiembre 2019) reflejando la apertura de las economías, y probablemente fruto de una demanda insatisfecha por aquellos productos que no han estado accesibles durante el confinamiento. Con una desigualdad bastante visible en el ritmo de las “re-aperturas” en la Eurozona, cabe esperar buenos datos de actividad para el mes de junio en el resto de países. Así lo reflejan ya las mejoras de las expectativas en las diferentes encuestas de actividad. No obstante, la diferencia entre las expectativas y la situación actual esperamos que marque máximos en los próximos meses con lo que podrá valorarse mejor entonces el ritmo de mejora.     Este dependerá del desfase que puede haber entre el fin de los

La historia se repite

La historia se repite   Hace exactamente once años, justo en medio de la resaca de la crisis de Lehman Brothers, resaca que duró varios meses y que arrastró a las bolsas mundiales y a todos los mercados financieros a una situación semejante a la que ahora, a causa del coronavirus, estamos viviendo, publiqué en este mismo diario un artículo titulado “Ahora sí. Ahora”, en el que pronosticaba que no tardarían mucho los mercados en recuperarse y en volver a alcanzar el potencial que tenían antes de la crisis. Y así ocurrió, ya que, durante los once años siguientes, hemos vivido subidas generalizadas de las bolsas. Sin embargo, quisiera recalcar las profundas diferencias entre aquel momento y el de ahora: Hoy el nivel de endeudamiento medio de las empresas ha disminuido drásticamente, al tiempo que lo ha hecho también el nivel de los tipos de interés. Es decir, las empresas