deuda emergente

Comentario Trimestral Mercados Emergentes Mercados de deuda emergente – Tercer trimestre 2022 Comentario Trimestral Mercados Emergentes El tercer trimestre fue extremadamente complicado para la renta fija de mercados emergentes, marcado por una elevada volatilidad y rendimientos negativos en la mayoría de activos. Durante el mes de julio, el fondo se vio afectado por varias situaciones de estrés en bonos soberanos de beta alta. Al mismo tiempo, fuimos perjudicados por la enorme presión vendedora sobre bonos corporativos High Yield a corto plazo ante el miedo a una posible crisis de refinanciación en los próximos dos años. En agosto los precios se vieron muy afectados por la fuerte subida de los rendimientos del Tesoro, así como por la agresiva inversión de la curva estadounidense, que hizo que el diferencial entre los bonos del Tesoro a 2 y 30 años cerrara en -20. A medida que las expectativas de los tipos de interés

Comentario Trimestral Mercados Emergentes Mercados de deuda emergente – Segundo trimestre 2022 Comentario Trimestral Mercados Emergentes La renta fija de mercados emergentes en divisa fuerte experimentó en junio su segundo peor mes de 2022. Todos los segmentos del mercado sufrieron pérdidas y, en algunos casos, incluso de mayor magnitud a las alcanzadas en febrero. Una gran parte de las caídas se concentraron en el segmento de High Yield, especialmente en los bonos soberanos con una beta alta, en un contexto de volatilidad extrema en los treasuries americanos y una presión constante por las salidas de dinero de la clase de activo. Los sorprendentes y elevados datos de inflación de mayo en EE. UU. implicaron un replanteamiento por parte del mercado de las expectativas sobre el terminal rate de la Fed y las posibilidades de recesión en el medio plazo. La pendiente de la curva americana a 2-10 años se redujo

Comentario Trimestral Mercados Emergentes Mercados de deuda emergente – Primer trimestre 2022 Comentario Trimestral Mercados Emergentes El primer trimestre de 2022 estuvo marcado por el doble impacto de la Fed y el conflicto bélico en Ucrania. Los mercados de renta fija mundiales afrontaban así el proceso de normalización de política monetaria, tras dos años en los que los bancos centrales desarrollados habían permitido que la inflación se desbocara sin apenas intervenir. Paradójicamente, fue en algunos países emergentes como Brasil, Polonia, Hungría e Indonesia donde las políticas de normalización fueron mucho más agresivas, provocando un fortalecimiento o al menos una estabilización de sus divisas. Fuera de algunos mercados locales, a medida que los mercados se ajustaban a un discurso agresivamente hawkish de la Fed, con la inflación interanual al nivel más alto desde principios de los 80, los activos de renta fija en moneda fuerte cayeron víctima de un entorno operativo

Comentario Trimestral Mercados Emergentes Mercados de deuda emergente – Cuarto trimestre 2021 “La inflación es, siempre y en cualquier lugar, un fenómeno monetario, en el sentido de que es, y puede ser producido por, un aumento más rápido de la oferta/cantidad de dinero que de la producción” Milton Friedman El último trimestre de 2021 estuvo marcado por la rápida subida de las tasas de los bonos del tesoro a corto plazo y un aplanamiento agresivo de la curva de tipos de interés, definida por una altísima volatilidad, tanto en el índice de referencia a 2 años como en la pendiente de las curvas a 30 años vs 5 años y a 30 años vs 2 años. Esta volatilidad fue el resultado de la galopante subida de inflación en los países desarrollados durante el segundo semestre y de la consolidación de un cierto nivel de certidumbre en los mercados financieros sobre