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Comentario Trimestral Trea Emerging Markets Credit Opportunities (Octubre)

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Comentario Trimestral Mercados Emergentes Mercados de deuda emergente – Tercer trimestre 2022 Comentario Trimestral Mercados Emergentes El tercer trimestre fue extremadamente complicado para la renta fija de mercados emergentes, marcado por una elevada volatilidad y rendimientos negativos en la mayoría de activos. Durante el mes de julio, el fondo se vio afectado por varias situaciones de estrés en bonos soberanos de beta alta. Al mismo tiempo, fuimos perjudicados por la enorme presión vendedora sobre bonos corporativos High Yield a corto plazo ante el miedo a una posible crisis de refinanciación en los próximos dos años. En agosto los precios se vieron muy afectados por la fuerte subida de los rendimientos del Tesoro, así como por la agresiva inversión de la curva estadounidense, que hizo que el diferencial entre los bonos del Tesoro a 2 y 30 años cerrara en -20. A medida que las expectativas de los tipos de interés

Comentario Trimestral Trea Iberian Equities (Octubre)

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Comentario Trimestral Trea Iberian Equities Renta Variable Española – Tercer trimestre 2022 Análisis de mercado Los principales asuntos que han marcado los movimientos de los mercados en este tercer trimestre han sido: Guerra en Ucrania y desaceleración en China. Los shocks de principios de año han aumentado de intensidad. El panorama actual continúa siendo muy incierto, especialmente en Europa, donde la limitación de las exportaciones de gas por parte de Rusia y las tensiones geopolíticas apuntan a un ajuste en los próximos trimestres. El cuarto trimestre se antoja especialmente volátil: la escasa liquidez en los mercados que estamos experimentando desde julio, unida a las estrictas regulaciones de capital a bancos y aseguradoras, podría exagerar los movimientos a final de año.   Los datos de inflación. Las tasas han continuado acaparando la atención de los mercados financieros, especialmente en EE. UU. Las estimaciones permanecen en niveles elevados para los estándares de

Comentario Trimestral Trea Emerging Markets Credit Opportunities (Julio)

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Comentario Trimestral Mercados Emergentes Mercados de deuda emergente – Segundo trimestre 2022 Comentario Trimestral Mercados Emergentes La renta fija de mercados emergentes en divisa fuerte experimentó en junio su segundo peor mes de 2022. Todos los segmentos del mercado sufrieron pérdidas y, en algunos casos, incluso de mayor magnitud a las alcanzadas en febrero. Una gran parte de las caídas se concentraron en el segmento de High Yield, especialmente en los bonos soberanos con una beta alta, en un contexto de volatilidad extrema en los treasuries americanos y una presión constante por las salidas de dinero de la clase de activo. Los sorprendentes y elevados datos de inflación de mayo en EE. UU. implicaron un replanteamiento por parte del mercado de las expectativas sobre el terminal rate de la Fed y las posibilidades de recesión en el medio plazo. La pendiente de la curva americana a 2-10 años se redujo

Comentario Trimestral Trea Iberian Equities (Julio)

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Comentario Trimestral Trea Iberian Equities Renta Variable Española – Segundo trimestre 2022 Análisis de mercado Los principales asuntos que han marcado los movimientos de los mercados en este segundo trimestre han sido: Guerra en Ucrania y Covid-19 en China. Los efectos de estos “shocks” registrados durante la primera parte del año se han reflejado ya en la economía real con niveles de actividad inferiores a los esperados. Esto ha hecho reaparecer los temores a un período de estanflación como el vivido en los años 70. En el tercer trimestre esperamos un repunte de la actividad apoyada en el sector servicios y una mejora de la actividad en China.   Los datos de inflación. Las tasas han continuado situándose durante el segundo trimestre en niveles muy lejos de los objetivos marcados por los bancos centrales, impulsadas en gran medida por los precios de la energía y de los servicios. El retorno

Comentario Trimestral Trea Iberian Equities (Junio)

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Comentario Trimestral Trea Iberian Equities   Renta Variable Española – Segundo trimestre 2022 Análisis de mercado Los principales asuntos que han marcado los movimientos de los mercados en este segundo trimestre han sido: Guerra en Ucrania y Covid-19 en China. Los efectos de estos “shocks” registrados durante la primera parte del año se han reflejado ya en la economía real con niveles de actividad inferiores a los esperados. Esto ha hecho reaparecer los temores a un período de estanflación como el vivido en los años 70. En el tercer trimestre esperamos un repunte de la actividad apoyada en el sector servicios y una mejora de la actividad en China.   Los datos de inflación. Las tasas han continuado situándose durante el segundo trimestre en niveles muy lejos de los objetivos marcados por los bancos centrales, impulsadas en gran medida por los precios de la energía y de los servicios. El

Comentario Trimestral Trea Emerging Markets Credit Opportunities (Abril)

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Comentario Trimestral Mercados Emergentes Mercados de deuda emergente – Primer trimestre 2022 Comentario Trimestral Mercados Emergentes El primer trimestre de 2022 estuvo marcado por el doble impacto de la Fed y el conflicto bélico en Ucrania. Los mercados de renta fija mundiales afrontaban así el proceso de normalización de política monetaria, tras dos años en los que los bancos centrales desarrollados habían permitido que la inflación se desbocara sin apenas intervenir. Paradójicamente, fue en algunos países emergentes como Brasil, Polonia, Hungría e Indonesia donde las políticas de normalización fueron mucho más agresivas, provocando un fortalecimiento o al menos una estabilización de sus divisas. Fuera de algunos mercados locales, a medida que los mercados se ajustaban a un discurso agresivamente hawkish de la Fed, con la inflación interanual al nivel más alto desde principios de los 80, los activos de renta fija en moneda fuerte cayeron víctima de un entorno operativo

Comentario Trimestral Trea Iberian Equities (Abril)

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Comentario Trimestral Trea Iberian Equities Renta Variable Española – Primer trimestre 2022 Análisis de mercado Los principales asuntos que han marcado los movimientos de los mercados en este primer trimestre han sido: • La guerra en Ucrania. En la primera parte del año, los numerosos titulares sobre la invasión de Rusia a Ucrania y sus posibles efectos en la economía generaron miedo entre los inversores, provocando que tanto los mercados de renta fija como los de renta variable se precipitaran perdiendo parte del recorrido alcanzado durante el pasado año. • Los datos de inflación. Las tasas han alcanzado niveles históricos y los precios de las materias primas han continuado subiendo durante el trimestre ante la reducción de oferta provocada por el conflicto bélico. Estas subidas en los precios de la energía y los alimentos se traducen inevitablemente en menores tasas de crecimiento futuras. Los mercados continúan descontando inflaciones elevadas para

Comentario Trimestral Trea Emerging Markets Credit Opportunities (Enero)

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Comentario Trimestral Mercados Emergentes Mercados de deuda emergente – Cuarto trimestre 2021 “La inflación es, siempre y en cualquier lugar, un fenómeno monetario, en el sentido de que es, y puede ser producido por, un aumento más rápido de la oferta/cantidad de dinero que de la producción” Milton Friedman El último trimestre de 2021 estuvo marcado por la rápida subida de las tasas de los bonos del tesoro a corto plazo y un aplanamiento agresivo de la curva de tipos de interés, definida por una altísima volatilidad, tanto en el índice de referencia a 2 años como en la pendiente de las curvas a 30 años vs 5 años y a 30 años vs 2 años. Esta volatilidad fue el resultado de la galopante subida de inflación en los países desarrollados durante el segundo semestre y de la consolidación de un cierto nivel de certidumbre en los mercados financieros sobre

Comentario Trimestral Trea Iberian Equities (Enero)

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Comentario Trimestral Trea Iberian Equities Renta Variable Española – Cuarto trimestre 2021   Análisis de mercado Los principales asuntos que han marcado los movimientos de los mercados en este cuarto trimestre han sido: La nueva variante Ómicron. En la última parte del trimestre, los numerosos titulares sobre la nueva variante de Covid y sus posibles efectos en la economía generaron miedo entre los inversores, provocando episodios de volatilidad en los mercados financieros. Sin embargo, los gobiernos tomaron medidas destinadas a reducir la movilidad entre países, pero no la movilidad interna.   La inflación y los bancos centrales. Sin lugar a dudas, los datos de inflación han sido una de las variables que más sorprendió durante el trimestre, especialmente en los países desarrollados donde a los problemas de suministro se les sumaron los repuntes en los precios de la energía y los derivados del petróleo, que incrementaron los precios industriales a