Análisis de mercados (Agosto)

  ¿Continuará la recuperación con la vuelta al cole?   Tras la reapertura económica en los meses de Junio y Julio, llegó el verano, y con este empezaron a aparecer síntomas de debilidad. El crecimiento que se produjo en los primeros meses tras el confinamiento se ha ralentizado. En Europa, algunos indicadores macroeconómicos ya reflejan claramente que las economías de la Unión Europea van a tener, a lo largo de los próximos meses o incluso años, ritmos de crecimiento dispares, debido al fuerte impacto de la pandemia en la demanda interna y las estructuras productivas. Este ha sido más fuerte de lo inicialmente valorado, y en función de la estructura productiva de cada país, va a provocar que las diferencias de crecimiento vayan incrementando progresivamente. Los países con una mayor industria manufacturera van a ser los “alumnos aventajados”. Aun así, este tercer trimestre sigue camino de mostrarnos un fuerte crecimiento

Carlos Tusquets “Lo que vale en realidad en un banco es lo que vale el equipo”

Entrevista Carlos Tusquets: “Lo que vale en realidad en un banco es lo que vale el equipo” El pasado mes de agosto, Carlos Tusquets, presidente no ejecutivo de Banco Mediolanum en España y consejero de la matriz italiana, concedió una interesante entrevista a Economía Digital, en la que abordó varios temas de interés para los asesores financieros. Tusquets afirma que “el valor de un banco es la capacidad de la gente a mantener fiel al cliente. Antes un banco valía por su número de oficinas, el personal, los metros cuadrados que había… Todo eso era un activo, pero ahora es un pasivo porque hay que cerrar oficinas y despedir al personal. Lo que vale en realidad en un banco es lo que vale el equipo.  Mediolanum ya nació con esta mentalidad y esto le ha ido muy bien. Es el único banco que cotiza por encima de libros en la bolsa de Europa,

Comentario Trea Balanced (Mayo)

TREA Balanced FI, (Clase A) Comentario Mensual – Mayo 2020 Objetivo de Inversión Tiene como objetivo obtener una rentabilidad superior a la inflación y el control de la volatilidad. Principalmente el fondo invertirá en compañías en el rango BB-BBB. El rating mínimo será de B+. Se podrá invertir en activos sin rating en un porcentaje máximo del 10% de la cartera. No existe predeterminación en cuanto a la distribución de activos por tipo de emisor (público o privado), divisas o países, pero generalmente el fondo tendrá una exposición de alrededor del 10% en divisa no euro.   Visión de Mercado Conforme se han ido abriendo las economías han mejorado las expectativas en las encuestas de actividad a nivel global. Este optimismo esperamos que se refleje en la segunda parte del año con crecimientos que permitan contrarrestar parcialmente el “schock” del segundo trimestre. Hasta el momento los datos de economía real

Trea Emerging Markets – Seguimiento Junio

  Trea Emerging Markets Credit Opportunities: Primeras semanas de junio El Trea Emerging Markets Credit Opportunities ha seguido en la misma senda que tuvo en Mayo, generando buenas rentabilidades. En la tabla de abajo podéis ver la evolución de los principales índices, y la verdad es que no nos podemos quejar. Le hemos sacado en 5 días casi 2.2% al Barclays EM Agg, y hemos estado muy cerca de nuestro benchmark natural, el Barclays EM High Yield, al que todavía sacamos más de un 1.6% en el año. La razón es la misma que en Mayo: estamos sobreponderados en activos con una Beta alta, tanto en soberanos como en corporativos, más la compresión de los diferenciales cuasi-soberano vs soberano (Pemex, Petbra, Nafto) que nos han dado un extra de alfa, pese haber vendido un 4% de la cartera en medio de la semana pasada porque pensamos que el rally había